接棒金银大涨 又一贵金属涨幅翻倍 铂金延续冲高态势，累计涨幅已达105%！

【接棒金银大涨 又一贵金属涨幅翻倍】近期，继黄金、白银相继走出强势上涨行情后，贵金属涨势“接力棒”传递至铂金。16日，国内铂金期货主力合约开盘延续冲高态势，继昨日（12月15日）盘中触及上市以来首次涨停、单日大涨7%后，广期所铂金期货最高触及432元/克。国际市场上，NYMEX铂金期货价格突破1862美元/盎司。截至目前，铂金年内价格累计涨幅已达105%，远超同期黄金63%的涨幅。供需失衡叠加宏观宽松预期下，铂金成贵金属市场“新晋领涨者”，上涨逻辑备受关注。这轮看似突然的爆发，实则是多重因素长期酝酿、集中引爆的结果。铂金的上涨逻辑呈现鲜明的“三轮驱动”特征。第一阶段始于2025年5月至7月，上涨的核心驱动力是供应端的急剧收缩。全球铂金产量高度集中于南非（约占70%），而一季度该国遭遇极端天气、矿体老化和持续的电力短缺，导致矿产供应量同比大幅下滑13%，至34吨的低点。第二阶段出现在8月下旬至10月中旬。随着美联储开启降息进程，同时地缘政治风险事件频发，市场的流动性宽松预期与避险情绪共同作用，推涨了铂金价格。第三阶段的加速则始于11月，直至12月的涨停。这一阶段新增了中国因素和绿色溢价。中国铂钯期货期权的上市、欧洲燃油车禁令政策调整的讨论，以及“十五五”规划对氢能的关键定位，共同强化了铂金的长期需求前景。市场情绪之外，铂金市场最坚固的上涨基石源于其连续多年的结构性供需失衡。世界铂金投资协会（WPIC）的数据揭示了市场的紧绷状态：2025年全球铂金市场预计将出现26.4吨至30吨的供应短缺，这已是连续第三年的短缺。这种短缺并非单一因素造成，而是一场全球性的实物铂金“拉锯战”。

　　研究主管Edward Sterck分析指出，主要矿产地南非的产出持续受困，导致供应源头收缩。同时，中美两大经济体的市场活动加剧了实物争夺。一方面，美国关税政策的不确定性促使市场囤积库存。另一方面，广期所铂金期货上市后，出于交割需求，中国市场也在吸纳实物货源。现货市场的极度紧张，直接体现在了高达14.12%的铂金1个月租赁利率上。

　　铂金此番暴涨的本质，是其金融与战略价值的系统性重估。世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌指出，铂金等“白色贵金属”的价格逻辑已部分脱离传统框架，形成了独特的“绿色溢价”。

　　氢能正是这一溢价的核心来源。铂是质子交换膜燃料电池不可替代的关键催化剂。随着全球主要经济体将氢能提升至国家能源战略高度，尤其在中国“十五五”规划中明确其关键地位后，铂金从一种工业金属，跃升为能源转型时代的战略性原材料。

　　市场开始以全新的眼光评估铂金——它既保留了贵金属的避险和抗通胀属性，又叠加了新能源革命的增长期权。这种双重属性的结合，使其在当下的宏观环境中显得尤为稀缺和迷人。

　　铂金价格狂飙的背后，中国市场正扮演着越来越重要的角色，并引发国内产业链的深刻变革。

　　自2025年11月1日起，中国停止执行实施了多年的铂金进口增值税即征即退政策。短期看，这增加了企业的资金成本；但长远看，它将倒逼产业链从“政策依赖”转向构建真正的“市场竞争力”。

　　广期所于11月27日上市的铂、钯期货，则为产业链提供了至关重要的风险管理工具，有助于提升中国在全球铂金市场的价格影响力和话语权。

　　面对翻倍的涨幅，市场最关心的问题是：铂金的狂欢能否持续？多数机构分析认为，支撑铂金价格上涨的中长期核心逻辑依然牢固。中信期货分析师王雨欣指出，铂金供给集中度高导致的扰动风险将持续存在，而需求在工业与投资端的拉动下稳步扩张。贺利氏在《2026年贵金属预测报告》中预计，2026年铂金市场仍将呈现供不应求的状态。

　　然而，风险同样不容忽视。铂金与钯金作为高波动性品种，其价格在短期快速拉升后，积累了大量投机获利盘，存在高位调整的风险。

　　此外，尽管氢能前景广阔，但其产业化进程和节奏仍存在不确定性，任何低于预期的进展都可能动摇市场的“绿色叙事”。

　　铂金价格突破500元大关的那一刻，市场关注的早已不再是单纯的价格数字。它象征着全球资本对能源转型“未来形态”的一次集中押注，也折射出在传统货币体系面临挑战的背景下，资金寻找“硬核”价值载体的迫切。一克铂金，承载着从内燃机到燃料电池的技术跨越，也连接着从金融避险到绿色投资的理念变迁。当南非矿山的电力供应、中国的氢能政策与美联储的利率决议，共同搅动伦敦与广州期货交易所的交易池时，这场贵金属的价值重估已超越了市场本身，成为观察全球产业变革与资本流动的一扇独特窗口。

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